大家好,这里是“希财课堂每日读财”,我是大财师兄,本期和大家分享的主题是“央行加息”。

过去一年里,因为受疫情的影响,美国经济创下1946年以来最大衰退。为了使经济尽快恢复,美国开始疯狂印钞。随着美国新一轮的1.9万亿美元的经济刺激计划落地,也意味着新一轮的印钞又将开始,这令全球的通胀风险骤然上升。为抵御风险,多国已开始行动起来。

美国大肆印钞引发连锁反应

最近一段时间,美国国债的收益率出现大涨,其中十年期的国债收益率在上周五(3月19日)突破1.73%,创下2020年2月以来最高。而美国国债利率的大涨,就跟美国新一轮的经济刺激计划有很大关系。

首先,在美国通过1.9万亿美元的经济刺激计划后,全球各机构对于美国2021年的经济增长预期也有所提升,然而随之而来的还有通胀上升的预期。事实上,过去一段时间已经出现了通胀升温迹象,全球粮食价格大涨、能源价格大涨,都是通胀升温的表现。

在通胀升温下,市场利率水平就会趋于上升。因为在物价上涨速度加快时,作为资本输出方的投资者,必然要求获得更高的资本回报率,以抵消物价上涨带来的损失。而国债利率又是市场利率的重要一环,所以当通胀的预期升温时,国债利率就会上涨。

其次,美国通过1.9万亿美元的经济刺激计划后,想要筹到足够的钱,恐怕也只有发行国债这一条路可走。如今,美国国债的规模已经超过28万亿美元,未来如果还要继续扩张,很多投资者已经不想或无力再为美国国债买单。当市场对美国国债的需求下降时,国债的价格就会下跌,同时利率会上涨。

在美国的大肆发债和印钞之下,影响的不仅只有美国,全球其他国家也同样受到影响。因为美元是当今全球使用的最多的货币,已经渗透到全球各个国家的经济和金融体系中。

在美国国债利率大涨后,以资本的逐利性,很有可能就会出现全球其他国家的美元回流美国,造成美元流动性风险,严重的可能引发经济或金融危机。比如1998年的亚洲金融危机,就是因为美元大规模流出导致的。

为了防患美元流动性风险,多国已经开始行动起来了。上周,包括巴西、土耳其和俄罗斯在内的几个国家的央行相继宣布加息,其中,巴西加息75个基点,土耳其更是加息200个基点。

对于这些央行来说,此时宣布加息是一个相当艰难的决定。因为目前全球的经济仍然处在恢复中,维持相对宽松的货币政策对经济恢复显然更有利。而加息明显是在收紧货币政策,这不仅不利于经济的尽快恢复,而且还有可能让好不容易出现起色的经济再次恶化。

当然,如果不加息,万一资本真的出现大规模流出,那情况只会更糟。所以,此时选择加息也是无奈之举,两害相权只能取其轻了。

我国会跟着加息吗?

央行加息,影响是方方面面的,对我们老百姓的生活、投资理财都会有影响。那么,我国今年有没有可能加息呢?

对我国来说,无论是从近段时间央行在货币政策上的表态,还是从我国的实际情况来看,今年加息的可能性都不是很大。因为与上方三个宣布加息的国家相比,我国的情况大不相同。

首先,上方三个加息的国家,过去一年其货币均对美元出现严重贬值。俄罗斯卢布去年对美元贬值了19%,土耳其里拉对美元贬值了25%,巴西雷亚尔对美元更是贬值了29%。由于本国货币的大幅贬值,本就不利于留住国际资本,如果再出现国际资本大规模流出,只会让本国货币贬值更快,造成更严重的通胀。所以不得不采取加息的方式来防止资本外流。

而我国的人民币过去一年不仅对美元没有贬值,反而还出现较大幅度升值。现在我们要做的是不让人民币对美元继续升值,如果此时加息,那不就是反其道而行之吗?

其次,我国的经济情况比以上几个国家都要好得多。过去一年我国是主要经济体中唯一实现经济增长的经济体,而今年的经济增长有望超过8%,同样将处在世界前列。正因如此,我国已然成了国际资本的避风港,不仅没有资本流出,反而还有大规模资本流入。

比如今年2月份,境外机构就增持了我国近千亿的债券,并且是连续27个月增持我国债券,持有规模也是创下历史新高。既然不担心资本流出,自然也就没有必要加息了。

而上方的几个国家,过去一年的经济都不行,本身的经济状况对国际资本的吸引力就不足,所以才会对美国国债的收益率大涨感到紧张,并通过加息来防止资金外流。

总而言之,对我来说,加息的可能性是比较小的。

作者 Aluo

这个人很懒,什么都没有留下~

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