中芯国际年报净利润大涨141% ,芯片行业苦台积电久矣!

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

中国半导体“全村的希望”——中芯国际-U即将成为科创板首家“摘U”企业。

证券简称后面带U,表示公司尚未盈利。而中芯国际之所以能够“摘U”,离不开2020年年报当中归母净利润的首次转正,同比增幅达141.5%。

如果只是看热闹的话,的确让人惊呼:厉害了!

然而,像中芯国际这样的核心股,是有很多双眼睛一直盯着的。刚出炉的年报,跟去年年底披露的三季报,中间只差了四季度的情况,而3月初,中芯国际已经举办过业绩说明会了。因此,对于长期跟踪中芯国际基本面的投资者而言,年报的表现其实也是预期之内的。

四季度的情况,此前的文章(又是光刻机?中国半导体“全村的希望”还能打吗? )中,已经有所交代,这里对重点内容进行简要陈述:

1.四季度先进工艺(小于28nm制程)出货量下滑,原因是9月下旬之后,由于山姆大叔手伸得太长,中芯无法再给大客户华为的先进制程芯片做代工;

2.跟光刻机龙头ASML签了购买合同,总价约12亿美元,但用来攻克7nm先进制程量产的高端光刻机EUV(极紫外光刻机)还是买不到,只能买到中低端光刻机DUV(深紫外光刻机);

3.在半导体行业大面积缺货、涨价的背景下,用DUV做出来的,应用范围更广的成熟工艺,反倒比先进工艺更赚钱,故而四季度公司营业利润同比+82%,大幅跑营收同比+16.9%的增幅。

其实突破7nm制程,并非没有EUV就不行,用DUV也可以,但问题是,中芯国际不是在实验室里面做实验,而是在做生意,考虑成本的话,还是用EUV来做7nm更合算。

DUV在量产产品的经济性上,天花板主要还得看14nm制程的情况。14nm在内地厂商中,只有中芯能做,所以华为遭到台积电(TSM)断供后,将14nm制程的麒麟710A手机芯片交由中芯国际来代工——华为这样的大厂,对于供应商必然是高标准、严要求,所以,由于外部不可抗力失去大客户的中芯国际,并不是产品质量(主要看良品率)不行,实际上,中芯14nm的良品率已经高达95%,可以比肩行业头牌台积电了。

既然良品率没问题,那么失去大客户的利空早晚会消化掉,毕竟对于下游客户而言14nm制程,其实比7nm、5nm都更有性价比。在增量需求方面,5G、高性能计算、物联网、消费电子、汽车电子都是14nm制程广阔的施展空间——所以,中芯国际不仅不愁下家,而且还会增长。

图片来源:中芯国际官网

不过,俗话说得好:两鸟在林,不如一鸟在手。

对于那台等了3年的EUV,不要抱过高的期待,还是在心理上及时止损为好,而中芯国际实际上也不再一门心思地死磕先进工艺,这一点从公司2021年资本开支计划中,便可一目了然:

“今年全年资本开支为280.9亿元,其中大部分用于成熟工艺的扩产,小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其他。”

这种战略部署有前途吗?我们可以看看竞争对手的发言。

台积电董事长刘德音认为,总体来看,全球芯片的整体产能仍然大于需求。

不是说好的芯片缺货吗?造车新势力蔚来(NIO)不是正在因为缺芯而停产吗?

察其言,更得观其行。比如目前在缺货加急名单上排在前面的汽车芯片,成熟工艺可以满足性能要求。台积电不仅掌握了车用芯片代工产能的70%,而且台积电正在将部分55nm制程的产能,由触控面板芯片挪给车用芯片——如果说供过于求的话,台积电何必搞出这种打脸操作?

晶圆代工厂车间

再者,芯片代工行业如今产能利用率已在极限,想扩张产能,肯定得买光刻机。这几年,最敢花钱买光刻机的,除了台积电还有谁?ASML的高端光刻机EUV,一年的产量也就20多台,而台积电今年一口气订了13台——如果说供过于求的话,那么始作俑者也应该是台积电,是不是应该反思一下自己言行?

台积电此番的迷惑发言,很可能是醉翁之意不在酒。

先进制程代工领域,原来主要是台积电和三星在争,结果今年3月下旬,老将英特尔也宣布重返代工领域——这明摆着是针对台积电,而后者的股价也应声大跌。

先进工艺本来就不算最能创造利润的,现在又有老将重返战场,如果再有人来抢成熟工艺的利润,那这个生意还能不能做了?如果此时你是台积电的管理层,你会作何感想呢?是不是可以利用自身行业头牌的地位,说点不着边际的话,劝退一个是一个呢?

台积电当年就是通过打离职人员的官司,把中芯国际拖在法庭上,不能正常生产经营的。所以在这方面,台积电也是轻车熟路了。

教员说:“凡是敌人反对的,我们就要拥护;凡是敌人拥护的,我们就要反对”。

商场无父子。中芯国际加码成熟制程,显然是在抢台积电的蛋糕。所以该选谁,是不是就有些思路了?

台积电的迷惑发言,是在传递利空情绪;然而,A股半导体今天强势反弹。半导体调整的幅度已经不小了,没有只跌不涨的板块。所以,依旧选择重仓半导体的蔡嵩松,会再次带领诺安成长,变身牛市最锋利的矛吗?

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

作者 Aluo

这个人很懒,什么都没有留下~

发表回复