牛市看跌期权价差策略

牛市看跌期权价差策略

(1)基本原理

牛市看跌期权价差策略由卖出一手平值或虚值的看跌期权和买人一手虚值程度更深(行权价格更低)的看跌期权组成。

由于卖出看跌期权的权利金高于买人看跌期权的权利金,所以投资者通常会净收人权利金。

(2)使用动机

投资者预期市场价格上涨,但上涨幅度有限,或者投资者不想承受卖出看跌期权的无限潜在风险,可使用牛市看跌期权价差策略。

(3)盈亏说明

到期时,如果市场价格上涨后超过卖出看跌期权的行权价格,期权全部放弃,权利金的净收入(不考虑交易成本的情况下)为投资者可获得的最大收益。

牛市看跌期权价差策略最大盈利是权利金净收人(不考虑交易成本)。最大亏损是卖出看跌期权与买人看跌期权的行权价格之差,减去权利金收入。

期权到期时的盈亏平衡点等于卖出看跌期权的行权价格减去权利金净收入(不考虑交易成本的情况下)。

盈亏平衡点=卖出看跌期权的行权价格- (卖出看跌期权权利金一买人看跌期权权利金) (不考虑交易成本)

(4)优点与缺点

优点:在卖出看跌期权后,再买人看跌期权,限定了更大交易损失的风险。

缺点:采用此交易策略,限定了最大亏损,但降低了卖出看跌期权的权利金收益。

(5)时机与方法

时机

在以下两种情况下使用该交易策略,一是 预期市场价格将上涨,但认为涨幅有限;二是认为市场价格将上涨,但只卖出看跌期权,面临较大的下跌风险。

方法

使用该策略,应该卖出平值或虚值的看跌期权,买人深度虚值的看跌期权,将下跌风险锁定。

(6) 资金占用

牛市看跌期权价差策略的资金占用是卖出期权的保证金减去净权利金收入。行权价与有效期不同,权利金收入与净资金占用也不同。

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