【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

原标题:【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

专题讨论:公募基金一季度ABS持仓分析

近日,公募基金一季度报披露完毕。本期报告中,我们将对公募基金一季度的ABS持仓进行分析,供投资者参考。

总体来说,一季度公募基金持仓ABS产品的持仓规模首次出现回落,基金数量继续下滑。货基和中长期债基仍是持仓的主力但配置规模差距逐渐拉大,细分品种持仓降多增少,RMBS配置规模明显缩量。

1、投资规模首次回落,参与基金数降至去年同期水平

截至2021年一季度,公募基金持仓ABS总规模1214亿元,环比下降9.8%,这是近三年基金ABS持仓规模首次下降;持仓ABS基金合计625只,环比下降9.2%,接近2020年同期水平。

图表:公募基金ABS持仓情况

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

2、除偏债混基外,各类基金均有所减持。中长期债基减持力度最大,与货基持仓规模差距进一步扩大。

截止2021年1季度,货基持仓规模为535亿元,持仓基金数减少至100只,但货基依旧是公募基金中ABS的持仓主力。中长期纯债型基金持仓总规模448亿元,持仓基金数292只。其他基金配置ABS的规模依旧较小。

图表:2021年Q1分类别公募基金ABS持仓情况

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

展开全文

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

增量上来看,除偏债混基外,各类基金本季都减持了ABS产品,中长期债基和货基缩量最为明显。其中货基配置ABS规模较去年4季度下降49亿元,环比减少8%;而中长期债基当季减持61亿元,环比下降12%,与货基相比ABS持仓规模差距继续拉大。短期纯债基金减持ABS约15.5亿元,降幅达25%,其他基金持仓规模相对变动不大。

图表:2021年Q1分类别公募基金ABS增持情况

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

3、公募基金持仓品种偏好无明显变化,细分品种持仓降多增少。

总体而言,一季度公募基金的券种偏好无明显变化。品种方面,交易所产品占比持续增加,RMBS产品持仓量显著下降。

具体而言:

1)交易所ABS持仓规模有所下降,但持仓比重稳步提升。

一季度公募基金持仓交易所ABS产品规模925亿元,环比下降约11%;持仓规模占比92%,只数占比94%,持仓比重稳中有升。

2)品种方面,消费贷款、供应链、信托贷款收益权、RMBS和购房尾款品种规模居前,但较去年4季度减持幅度均在10%以上,其中RMBS产品持仓降幅明显。

以中金分类为标准,2021年1季度公募基金持仓量最大的品种为消费贷款,持仓规模359亿元,环比下降约10%。花呗仍为公募基金持仓量最大的品种,持仓规模278亿元,1季度基金减持44亿元,环比下降14%。借呗资产持仓量58亿元,小幅下降约6%。特别的,基金当季增持平安普惠资产4亿元,环比增幅达38%。

房地产供应链ABS产品1季度持仓规模继续下滑但速度有所放缓,持仓量255亿元,环比下降12%,基本回到2019年2季度的水平。四季度持仓量居前品种的债务人依旧为万科、碧桂园、世茂、龙湖等房企,其中万科资产得到基金小幅增持,持仓规模92亿元;碧桂园、世茂和龙湖资产持仓规模均有所下降,碧桂园、世茂减持幅度分别为17%和14%。

信托贷款收益权类ABS产品在本季度持仓规模171亿元,环比下降13%。基金配置上主要仍为资产质量较优的东方及信达系列产品,持仓量分别为74亿元和69亿元。其中信达资产当季遭基金减持逾20亿元,减持幅度达23%;东方资产降幅约5%,相对较小,持仓规模也因此超过信达资产。华融系列产品持仓规模小幅下降4%,基金持仓28亿元。

受存续项目摊还及增配不足影响,1季度RMBS持仓规模大幅下滑36%,持仓量仅55亿元,位于3年来最低水平。建行、工行RMBS仍是中长期债基配置的主要品种,但当季持仓规模下降至19亿元和16亿元,环比降幅分别达43%和33%,工行RMBS也首次跌出基金前10大持仓榜单。

表:2021年Q1公募基金持仓的基础资产类别

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

图表:2021年Q1公募基金持仓ABS前十大产品系列

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

上周发行银行间ABS回顾

上周银行间共发行5单产品,4单RMBS和1单ABN,总规模321.13亿元。

► 21建元6是中国建设银行发行的RMBS,于2021年4月19日簿记建档。产品分为A1/A2/A3/C四档,总规模103.57亿元。优先A1档发行利率3.10%,较可比短融中票高15bps;优先A2档发行利率3.50%,较可比短融中票高26bps;优先A3档发行利率3.70%,较可比短融中票高26bps。

► 21京诚1是北京银行发行的RMBS,于2021年4月20日簿记建档。产品分为A1/A2/C三档,总规模70.00亿元。优先A1档发行利率3.18%,较可比短融中票高28bps;优先A2档发行利率3.80%,较可比短融中票高20bps。

► 21浦鑫安居1是浦发银行发行的RMBS,于2021年4月20日簿记建档。产品分为A1/A2/C三档,总规模95.54亿元。优先A1档发行利率3.17%,较可比短融中票高22bps;优先A2档发行利率3.79%,较可比短融中票高15bps。

► 21安鑫1是平安银行发行的RMBS,将于2021年4月23日簿记建档。产品分为A1/A2/A3/C四档,总规模50.01亿元。优先A1档发行利率3.20%,较可比短融中票高22bps;优先A2档发行利率3.49%,较可比短融中票低5bps;优先A3档发行利率3.85%,较可比短融中票低14bps。

► 21一方绿城ABN002是深圳市前海一方恒融商业保理有限公司发行的应收账款ABN,将于2021年4月22日至23日簿记建档。产品分为A/C两档,总规模2.02亿元。共同债务人为绿城房地产集团。优先档发行利率3.40%。

图表:上周银行间市场ABS发行

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

一本周发行银行间ABS简评

本周银行间共发行5单产品,1单RMBS、1单不良资产ABS和3单ABN,总规模29.76亿元。

► 21蓉居1是成都银行发行的RMBS,于2021年4月26日簿记建档。产品分为A1/A2/C三档,总规模14.93亿元。优先档采用浮动利率,基准利率为5年期以上LPR,首个基准利率为2021年3月LPR(4.65%)。产品将在每年1月26日重新定价,调整为上一年12月5年期LPR。入池资产为5560笔个人住房抵押贷款,涉及5558户借款人,单笔贷款平均未偿本金余额为26.85万元。加权平均剩余期限为8.72年,加权平均账龄为2.83年,加权平均贷款年利率为4.95%。入池资产初始抵押率为43.34%,一二线城市房产未偿余额占比分别为0.00%和74.40%,一手房占比74.65%。抵押房产前三大集中区为成都,重庆和资阳,本金余额占比79.89%。

► 21鸿富1是中国民生银行发行的不良资产ABS,于2021年4月27日簿记建档。产品分为A/C两档,总规模1.20亿元。底层资产为中国民生银行向39526名借款人发放的40923笔信用卡个人消费类不良贷款。资产池未偿本息余额总额为27.32亿元,中债资信预计可回收总额为1.76亿元,资产池本息折扣率为4.39%,预计安全垫为2.06%;资产池本金折扣率5.95%,预计安全垫2.79%。单笔贷款最大未偿本息余额为283.84万元,加权平均逾期期限为5.68个月。前三大集中地区分别为广州,郑州和北京,合计未偿本息余额占比23.06%。

► 21前海建工ABN001是深圳前海联易融商业保理有限公司发行的应收账款ABN,于2021年4月26日簿记建档。产品为仅A1档,总规模1.01亿元。共同债务人为建工集团和建工地产。

► 21前海瑞盈ABN004是深圳前海联易融商业保理有限公司发行的应收账款ABN,于2021年4月26日至27日簿记建档。产品分为A/C两档,总规模7.70亿元。共同债务人为保利发展。

► 21晋建ABN001是晋建国际商业保理(珠海横琴)有限公司发行的应收账款ABN,于2021年4月25日至26日簿记建档。产品分为A/C两档,总规模4.92亿元。共同债务人为山西建设投资集团。

图表:本周银行间市场ABS发行

【中金固收·资产证券化】公募基金一季度ABS持仓分析

资料来源:万得资讯,中金公司研究部

文章来源

本文摘自:2021年4月27日已经发布的《公募基金一季度ABS持仓分析》

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

免责声明:本文版权归作者所有,如有侵犯您的原创版权请告知,我们尽快删除相关内容。

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注