投资周报第35期(指数估值更新)

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投资周报第35期(指数估值更新)

1、市场观察

市场整体估值水位:66%

中证800指数成分股由沪深300和中证500指数组成,代表了A股市场前800家企业的表现,涵盖大中小市值的上市公司,大部分基金持仓也是从该指数成分股里选择,因此具有比较强的市场代表性。考虑到净资产相对稳定,于是采用PB估值百分位用作衡量市场整体估值水平,适合定投时金额或者股债比例调整。

目前整体估值水位在60%-70%区间,如果是定期不定额投资,就可以把定投金额降至基础定投额的80%,剩余20%当市场估值达到40%以下再加投。如果是定期定额投资,在具体品种上,如果没有低估品种,就可以把股票基金占比降至8成

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2、市场回顾

上周市场震荡下跌,三大股指中,上证指数-1.4%,深证指数-2.09%,创业板指-3.09%。从盘面上看,航空、环保、医药涨幅靠前,保险、煤炭、券商跌幅居前。

从几个交易日看,上周市场跌宕起伏,周一收跌,随后三个交易日回暖,周五受美债收益率大幅攀升以及高层对话开局不友好的双重因素影响,市场大跌。各大指数从周线看,已经连续5周下跌。

虽然从开年就一直强调今年流动性偏紧,估值面临下修,但从春节以来市场连续调整幅度还是有些超所有人预期。不过,今年市场虽然复杂,但也是属于比较正常的股市状态。虽然流动性偏紧,但是经济开始逐步复苏,很多企业盈利也开始恢复,那么市场依然存在结构性机会。

只是这两年新入场的投资者已经习惯了闭着眼买白马股和基金就能赚钱,所以调整下来很多人有些受不了,但这都是来市场应该有的经历。而不是产生投资买入就能很快赚钱的错觉。

随着市场连续调整,虽然短期趋势不明显,但相对于年前,现在很多品种估值也跌到接近合理位置,这个时候反而不用太悲观。比如对于定投策略而言,市场反复震荡甚至阴跌,都是我们不断低吸筹码的机会。

当然,也别有所谓抄底心态。因为参考市场估值水平,底和顶都是一个模糊概念,估值是一个区间,而非一个点。只要保证买在合理估值,长期看,我们就能赚到好公司盈利增长的钱。

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3、投资感悟

这两个月,基金还是那个基金,基金经理还是那群基金经理。然而,大部分新基民都是看短期结果,涨了就拍手叫好,跌了就口诛笔伐。基金有什么变化吗?没有。基金经理有什么变化吗?也没有。这部分基金里,很多都是长期优质好基,但是大部分基民连拿上1年的耐心都没有。

即便是业绩好如张坤,也无法让大部分基民赚钱,这已经不是基金管理者的问题,而是基民本身的问题。根据支付宝数据显示,在张坤的基金上挣了钱的基民却不到20%,其中超过80%的持有人亏损。而这背后的原因无非几点:定投中断、追涨杀跌、持仓时间短、频繁买卖。

很多优秀的基金,不是最近才优秀的,而是过去多年长期业绩优秀,只是去年特别优秀而已。在被新基民封神后开始追涨,跌下来就开始割肉。于是造成基金赚钱基民不赚钱的尴尬情况。但即便是近期跌下来,这些很多基金过去一年涨幅都是超过50%的。所以大部分人亏钱,也是应该的。

当然,市场跌下来,这样说难免会挨骂。但事实如此,大家要想成长,还是需要总结经验教训,否则涨了失去风险意识,跌了只是宣泄情绪,这无论对个人的能力还是身体,都毫无益处。

至于应对复杂的投资市场,最好的策略是制定好自己的投资计划,保持节奏,坚定执行。涨跌看淡,赚取市场上自己能赚的那部分钱就可以。以更长周期去看待市场,胜率将会大大提升,心态也会更好。

END

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