搞崩基金的凶手们……

搞崩基金的凶手们……

看了一份很有意思的研报。

东吴证券统计了一份过去十年,让基金巨亏的30只股票。

拉出来公开处刑了。

大家可以先大胆猜一猜,榜上都有谁。

给个提示——

往大了猜。

最常见到、最耳熟能详的那一挂。

因为基金重仓的股票,一般都是行业龙头,或者市值较大的大公司。

不太是小公司。

我先解释下,这份榜单是怎么来的。

从2011年到2020年的每个季度,单只基金的十大重仓股中——

选出上涨贡献最小,或亏损最多的5只股。

再从这一堆股票里,总结出上榜次数最多的30只股。

也就是它们:

搞崩基金的凶手们……

茅台居然赫然在列。

还有万科格力招行、海康等…

遍地是龙头。

需要说明的是:

这些是指曾在某个季度,让基金惨痛亏过的股票;

十年累积下来,里头许多股票反而让基金赚了不少。

看完这份榜单,总结几个点吧。

1)即使是龙头好公司,也会导致基金短期巨亏。

毕竟基金买得多嘛。

龙头公司股价一跌,基金短期也跌得比较明显。

30只巨亏股可以大致分为四类。

消费龙头、科技制造龙头、金融地产龙头、基金“弃子”。

不乏好赛道,好公司。

但如果基金买在了高位,短期内跌最狠的也是它们。

最亲的人总是伤你最深。

2)有9只股票,当年被基金热捧,如今日落西山。

算是“弃子”吧。

现在基金完全都不怎么买了。

包括东阿阿胶(000423.SZ)上汽集团苏宁蓝色光标等等。

我看了下,目前这里面盘子最大的是上汽集团,市值2396亿。

市值最小的慈文传媒,只有29亿多了。

前面说了,即使基金买了优质的龙头公司。

比如茅台\格力\招商银行这些。如果买在了高位,短期内也会造成基金亏损。

因为会有一个现象发生:

杀估值

什么叫杀估值?

打个比方,我开了个越女煎饼摊,一年净利10万块。

如果有人出100万买我煎饼摊,那PE估值就是10倍;

如果有人出700万买,那PE就是70倍。

有人说:

疯了吧!

拿700万买一个年赚10万的煎饼摊吗?是不是脑子瓦特了。你看越女,是做好煎饼的料吗?

于是唱空。

按700万估值买入了越女煎饼摊股份的人,纷纷抛售股票。

越女煎饼摊股价惨啊。

跌到了只有2倍PE估值,这摊只值20万了。

这就是“杀估值”。

煎饼摊还是那个煎饼摊,每年还是赚那点钱。但大家情绪的变化,引发了估值涨跌。

茅台前段时间高点时,PE估值达到了近70倍;最近跌了狠多,但现在的PE还有56倍。

PE百分位是近三年的93%。

也就是说,估值比93%的时间还高。

依旧不便宜。

东吴证券的报告指出:

30只股票给基金造成亏损,很多都发生在:

股票PE百分位超过近三年80%的时候。

也就是说,在这个时候,基金手中持有的公司股票,估值比80%的时候都要贵了。

于是这些股票杀估值,引发了基金的下跌。

所以说,对于我们个人或者基金来说——

再好的股票,太贵了慎重买。

容易被杀估值。

便宜时买入,是亘古不变的真理,这样安全垫比较厚。

当然。

短线回调,并不会影响真正好公司长期盈利能力。

比如茅台,赚钱能力依旧稳得不行。

但股价啥时候复苏?可能就需要随着时间,慢慢恢复了。

对于一只基金来说,持有的股票涨太高后,会因为“杀估值”,而出现短期下跌。

但从一个更长期来说——

这些好股票,如果成长性足够强,会让基金获得长远更巨大的收益。

肯定有人好奇,那些完全被基金抛弃的,曾一度风光的好公司。

是怎么一步步失去了基金的爱,沦落为弃子的?

研报也复盘了9只基金“弃子”的历程。

原因多样吧。

比如苏宁易购,零售行业本就竞争激烈。

这些年,大家都越来越喜欢在网上买东西,线下的实体零售空间被严重压缩。

苏宁主业长期亏损,自然就慢慢掉队了。

还有像康美药业这种垃圾公司,财务造假。

也快速地被投资者抛弃掉了。

ps.

让人大跌眼镜的一个发现——

这30只让基金巨亏的股票,竟然有17只在过去十年翻了十倍。

再牛的股,也会有不堪的往事。

它们既是搞崩基金的凶手,也是让基金大出风头的靓仔。

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