期货农产品 能化 黑色品种分析3.24

焦炭

基本面:基差走弱,钢厂开启第七轮提降,再次提降100元/吨,累计提降700元/吨,焦化企业强烈抵制降价。焦炭价格大幅走低,钢材价格走强,走势分化。 综合来看,焦炭现货近期跌价迅速,开启第七轮提降,焦企强烈抵制,落地成疑。焦企开工率居高不下,供给强劲。焦化厂库存上升明显,出现累库现象。下游需求端主要由于唐山地区环境污染限产加码,出台唐山地区减排草案,影响全年钢材产量,据测算预计影响全年铁水产能2780万吨左右,焦炭总消耗量减少1470万吨。因受压减粗钢产量政策影响,焦炭消耗量增量不仅消失,并且消耗量或低于去年;在焦炭产量上升、而焦炭需求下降情况下,焦炭供需增幅差为1500多万吨(供应增幅-需求增幅),焦炭供应过剩幅度扩大。影响部分需求。焦炭基本面供给强劲,需求大幅走低,故焦炭价格持续下跌,市场情绪悲观,后期应关注钢铁煤炭行业十四五规划细则内容。

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螺纹

基本面:螺纹钢社会库存1280.39万吨,较前一周变化-21.25万吨,钢厂库存515.01万吨,较前一周变化-14.61万吨。最新全国高炉开工率数据为62.02%,较前值变化-0.69个百分点。五大钢材品种周产量环比-13.02万吨。3月以来唐山环保限产从未间断。当前限产也由重污染天气的二级预警限产转为长时间的常态化限产,限产时间边长,强度也将增强。3月上旬重点企业日均粗钢产量227.13万吨/天,环比降4.82万吨/天。后期供应或持续受限。需求上看,一二月份房地产市场投资、销售超市场预期,制造业生产和出口仍在增长,利好钢价。现货市场,表观消费量增加,库存虽然降幅扩大,但仍不及预期。因原料价格走低,钢厂盈利持续回升。当前现货消费较预期偏弱,钢价上涨动力不足。但因供应长期有收缩预期,对钢价有较强的支撑,预计钢价仍将延续震荡。

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甲醇

基本面:甲醇开工率环比下降2.37%至77.13%。港口库存华东增加4.06至73.17万吨,华南减少2.87至8.41吨;隆众内地库存下降0.15万吨至45.95万吨。需求方面,MTO开工率下跌2.58%为89.31%,青海盐湖33万吨/年CTO和配套甲醇装置3月16日停车到4月份;内蒙古久泰60万吨CTO装置配套的甲醇装置计划下周检修;宁夏宝丰CTO配套的220万吨/年甲醇装置5月初计划检修15天左右;南京诚志原计划3月检修,现在计划推迟,后续检修有待关注;常州富德仍然有重启的可能。传统下游开工率方面甲醛(70.87%,+2.35%)、醋酸(82.04%,+1.25%)、氯化物(69.67%,-6.59%)、二甲醚(14.97%,-0.28%)、MTBE(53.37%,-0.12%)。伊朗FPC100万吨/年甲醇装置因技术问题于上周3.18日开始提前停车检修,为期3周。马来西亚石油甲醇66万吨/年装置3月8日停车检修45天左右,伊朗FPC100万吨/年甲醇装置计划于4月初进行为期3周的停车检修,印尼Kaltim72万吨/年甲醇装置计划3月底重启。华东港口继续累库,华南因为船期延迟去库。原油价格波动较大,后续春检增加和进口增加指向相反的方向,考虑到后期进口量增加港口会开始面临库存压力。

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棕榈油

基本面:截至 2021 年 3 月 19 日,国内豆油商业库存总量73.08 万吨,较上周同期 74.825 万吨降 1.745 万吨,降幅为 2.33%。全国港口食用棕榈油总库存49.73 万吨,较前一周 56.03 万吨降 11.2%。两广及福建地区菜油库存下降至 14600 吨,较上周17000 吨减少 2400 吨,降幅 14.12%;华东菜油总库存至 188650 吨,较上周 204650 吨减少 16000吨,降幅 7.82%。马棕产量增幅收窄,3 月 1 日-20 日马来西亚棕榈油产量比 2 月同期增40%,作为对比,前 15 日增 62%,另一机构 UOB 数据显示 3 月前 20 日产量增加 16-20%,而 3 月前20 日出口环比增加 5.17-6.8%,马棕油累库存幅度或将受限,提振马盘也大涨。不过因金融市场动荡,而油脂涨至高位区域后,中下游采购也较为谨慎,中储粮连续拍卖毛豆油,3 月 19 日首抛20875 吨毛豆油(实际成交 15971 吨,成交率 77%),3 月 23 日第二次拍卖毛豆油亦有 19843 吨。

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白糖

基本面:受金融市场风险厌恶情绪打压,且近期供应改善。北半球进入压榨后期,对市场影响趋弱。巴西即将开榨,阶段性供应将大幅增加,加之印度集装箱短缺有所缓解、泰国下榨季预期大幅增产,国际供应紧张格局缓解,原糖预计将延续震荡偏弱格局。国内现货价格稳定,南宁报 5320(0),与盘面基差 16(-1),成交一般。国内基本收榨,消费低迷,阶段性供需矛盾突出,加之进口大增,压制盘面上涨空间;但目前配额外进口成本及国内制糖成本对下方有一定支撑。

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豆粕

基本面:国内沿海豆粕现货价格3190-3270元/吨,较前一交易日跌30-60元/吨,新作南美大豆方面,巴西大豆已收割59%,预计将达到1.3亿吨以上的创历史产量,阿根廷大豆由于天气干燥,布交所近期将其产量下调至4400万吨,整体看今年南美大豆仍是丰产格局。不过考虑低库存的美国大豆以及南美大豆的收割到港延迟,短期外盘CBOT大豆仍存支撑,但随着巴西大豆已收割过半,3月份巴西大豆出口量料将高于去年同期,同时近期非瘟疫情导致年后豆粕需求不及预期,上周豆粕库存小??至74.53万吨。叠加生柴政策刺激,油强粕弱格局持续,连粕后期仍存回落压力。

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