众安在线首次扭亏为盈,发力科技赛道能否实现估值切换

本文来源:时代财经 作者:冯忆情

作为国内保险科技第一股,众安在线港交所上市之初就受到了众多投资者的关注。3月23日晚间,众安在线发布了一份靓丽的成绩单。财务数据显示,公司2020年保费同比增长14.2%,达到167亿元,跻身国内前十大财险公司;归母净利润达到5.5亿元,实现上市后的首次扭亏为盈。

“众安2020年扭亏为盈并非受偶然因素影响,从综合成本率这一指标可以看出来。从2017年以来,这一数据每年都在下降。2020年,众安的综合成本率降至102.5%,已经接近传统险企100%左右的水平。作为全面线上化的创新保险企业,这一步非常不容易,意味着经过7年的打磨,众安的互联网保险业务走向成熟,开始进入收获期,有望登上稳定盈利的可持续发展阶段。”零壹研究院院长于百程3月24日向时代财经表示。

健康生态成重头戏

“去年,众安保险利润的大幅增长主要是得益于健康生态的布局,以及消费金融业务的大幅收缩。”一位保险行业资深分析人士3月24日向时代财经表示。

数据显示,2020年众安保险全年保费同比增长14.2%,达到167.1亿元;被保用户数量增至5.2亿人,总保单超过79亿张。除此之外,2020年,众安保险的综合成本率大幅改善,相较2019年的113.3%下降10.8个百分点至102.5%。

从业务板块来看,健康生态是众安目前最重要的布局。2020年新冠疫情暴发,唤醒了用户的健康保障意识和对保险的需求。数据显示,其健康生态去年实现总保费66亿元,同比增长37.4%,超过行业增速的两倍。

从具体险种来看,健康生态布局下的健康险也是公司目前最主要险种。就总保费而言,健康保险的占比为40%,占毛利的64%。不过,由于激烈的市场竞争及成本控制,健康险保费增长率由上半年的116%收窄至下半年的5%。

与此同时,“三马”作为众安在线的重要持股股东,而“三马”自身也在加速布局互联网保险赛道,因而众安在线对巨头的依赖越强,未来的业务承压便也越大。

“未来,‘互联网保险+医疗’闭环模式能否顺利运行,是众安实现长期承保盈利的关键。”上述分析人士向时代财经表示。事实上,众安在健康生态的布局,远不止于健康险。发展至今,众安已经形成了以众安健康险、众安互联网医院、暖哇科技为代表的健康生态闭环。

众安保险CEO姜兴也在2020年业绩报告发布会上表示,未来健康生态会更强调纵深,“我们会利用好健康险的支付端优势,将优质的医疗服务融入到我们的健康险产品中,打造健康管理及保障的‘一站式’平台,让用户享受更好的保障和医疗服务。”

值得关注的是,随着保费的高增速,众安在线近年来的保险消费投诉也一直高居不下。在中国银保监会消费者权益保护局关于2020年第三季度保险消费投诉的情况通报中,理赔纠纷投诉量在财产保险公司中,众安在线位列第五,为460件,环比增长40.24%;财产保险公司中销售纠纷投诉量,众安在线第三,为271件,环比下降49.06%;保证保险纠纷投诉量方面,众安在线位列第四,为967件。

此外,由于信保业务的高风险,众安消费金融生态的保费规模大幅收缩,保费占比从2019年的21%下降到2020年的13%。消费金融业务的萎缩也是众安综合比率改善的主要动力。得益于消费金融业务渠道费用率的明显改善,众安整体综合成本率在去年提高10.8个百分点至102.5%。

“在保险行业,综合成本率(综合成本包括费用及赔付支出)接近100%时,依靠投资收益能够相对稳定地实现盈利。众安的综合成本率降至102.5%,为保险业务的盈利提供保障的同时,也为其他业务的拓展和业务多元化提供了‘安全垫’。”于百程表示。

众安在线首次扭亏为盈,发力科技赛道能否实现估值切换

杀入医疗科技赛道

对于公司未来的发展定位,姜兴表示,众安不仅仅是一家保险公司,将坚定地执行“保险+科技”双引擎驱动战略,始终坚持将科技与保险进行全流程的深度融合,用科技赋能保险价值链,最大化释放生态协同价值。

“众安在线是国内四家互联网保险公司之一,是其中唯一上市也是目前唯一盈利的公司,其核心竞争力也即其科技+保险的能力。”于百程认为,众安未来的业务重点在于两方面:一是利用科技能力,在前景更好的生态比如医疗等领域开展保险业务,进行产品创新和降本增效;二是输出科技服务给其他机构。

数据显示,2020年,众安保险的科技输出收入达到3.7亿元,同比增长35.4%,2017年至2020年三年间复合增长率达109%,成为企业新的增长极。

2020年众安科技在保险科技领域共服务保险产业链客户75家,客户次年复购率达75%。其中,智能营销平台共服务了包含太平人寿、友邦人寿、中宏保险、汇丰人寿、农银人寿等10余家客户,客户数同比增加67%。

在科技赋能业务全价值链方面,2020年众安保险IVR(互动式语音应答)智能导航率达到97.4%,促进运营效率提升108%;同时,90%健康险实现在线申请理赔,自动化理算达到90%。

另外,在国际市场,众安的科技输出主要以数字化保险核心系统Graphene和互联网公司保险平台系统Fusion两款保险科技产品为基础,开展海外业务的多样化合作模式。

“其实,众安早已不只是一家保险公司,医疗科技生态才是众安真正的护城河。所以,众安保险的估值不能简单用保险公司的逻辑进行,某种意义上更应该向科技公司的估值方式靠拢。”上述分析人士向时代财经表示。

近期也有研报称,看好众安在互联网保险赛道以及医疗险赛道的高成长性,健康险赛道的核心竞争优势显著,科技输出及海外业务带来增量。

2月16日,众安在线创造了单日上涨32.16%的奇迹。2月17日,众安在线股价一度飙升至78.8港元高点,总市值达到1158亿港元,超过同期国内三大保险巨头中国人保新华保险太平保险在香港交所交易的市值。截至3月24日收盘,众安在线股价报收44.60港元每股,最新总市值656亿港元。

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