业绩增速放缓,远洋服务业绩首秀后股价下跌4.65%

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3月21日晚间,远洋服务交上了登陆资本市场之后的首份成绩单。

报告期内,远洋服务实现收入20.23亿元,公司拥有人应占溢利为2.576亿元,较2019年增长25%;毛利实现5.11亿元,较2019年增长35.7%;毛利率为25.3%,较2019年上升4.7个百分点。

这份看上去还不错的成绩单,并未获得市场的认可。

3月22日,远洋服务低开低走,盘中最大跌幅达到7.47%。截至22日收盘,远洋服务报4.72港元,股价下跌4.65%,总市值55.88亿港元。

业绩增速放缓,远洋服务业绩首秀后股价下跌4.65%

这背后或许是市场对远洋服务成长性信心不足。中信证券研究部分析师陈聪曾表示,物业管理板块的投资,是投资成长性,不是投资稳定性。

从目前来看,远洋服务业绩增速呈现出放缓的态势。

2017年-2019年间,远洋服务分别实现营业收入12.13亿元、16.10亿元、18.3亿元,2018年、2019年同比增幅分别为32.73%、13.66%,截至2020年末这一指标已进一步下探至10.6%。

同期,其在管面积分别为2949.9万平方米、3730.2万平方米、4052.9万平方米,2018年、2019年的同比增幅分别为26.45%、8.7%。截至2020年底,远洋服务的在管面积增长至4550万平方米,增幅约为12.27%,整体震荡下行。

合约面积方面,2017年-2020年间,远洋服务分别实现3561.1万平方米、5043.2万平方米、5940.4万平方米、7108.3万平方米,2018-2020年间的增幅分别为41.62%、17.79%、19.66%,同样呈向下的趋势。

在行业依然处于以规模论英雄的当前,远洋服务也立下了更高的规模增长目标。

在3月22日的业绩发布会上,远洋服务董事局主席、总裁及执行董事杨德勇提出,2021年要实现合约面积过亿平方米、管理面积8000万平方米左右,2022年实现管理面积过亿平方米。

管理层进一步表示,在管理规模的拓展方面,具体的目标是单盘拓展2000万平方米,包括远洋服务自身向市场拓展1500万平方米、母公司提供500万平方米;另外,收并购是2000万平方米,2021年单盘拓展和收并购各占一半;2022年起,公司希望单盘拓展为主,收并购为辅,第三方项目面积的占比超过50%。

截至目前,远洋服务在收并购方面尚无明显举动。事实上,有业内人士认为,远洋服务在规模拓展方面有落于下风的可能。

“当下,远洋服务依旧靠母公司和股东方资源获取新增项目,并未依靠收并购方式进行外部拓展。在当前上市物业板块中,企业的面积不占优势。”嘉和家业执行院长唐卓分析,“2020年,远洋服务在管面积增量仅为492.1万平方米;同年,母公司远洋集团的销售面积为656万平方米。可见,母公司每年能提供在管面积有限。”

不过,随着物管行业竞争加剧,未来通过收并购实现规模提升、增加市场占有率的难度或许会提升。

世茂服务董事局主席许世坛在日前的业绩会上也直言,“并购是比较短线的(行为),现在并购的价格和质量与以前相比都差很远,价格高了,质量却在下降。”

除此之外,收并购还可能将远洋服务本来就不高的毛利率水平进一步拉低。“可能无法保证未来收购目标的毛利及毛利率与我们现有业务的毛利及毛利率相同或更高。我们可能无法提高未来收购目标的毛利及毛利率以及维持我们的整体毛利及毛利率水平,并且我们的盈利能力、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。”

这一现象已经出现在了雅生活身上。雅生活2020年业绩公告披露,截至2020年底,其整体毛利率下滑7个百分点至29.7%,其中物业管理服务的毛利率下滑3.5个百分点至21.8%。雅生活表示,这是“由于集团拓展力度大,第三方项目占比加大,股权合作企业采取市场化发展战略,毛利率为市场水平”。

而远洋服务的毛利率水平一直处于行业低位。2017-2019年间,远洋服务的毛利率震荡上行,分别为20.7%、20.1%、20.6%,至2020年上半年提升至28.5%,但克而瑞物管数据显示,2020年上半年,其跟踪的30家上市物企平均毛利率为28.69%,同期远洋服务的这一指标低于平均水平。

截至2020年底,远洋服务的毛利率较年中下降至25.3%,亦低于雅生活同期水平。

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