年报解读|中梁地产:为何降债有余 利润不足

【扒财经Bacaijing原创】

中梁地产的2020年,基本面比较平稳,增幅不突出。

2020年营收收入659.4亿元,同比增16.4%;合约销售额1688亿元,同比增10.7%;制定的2021年销售目标1800亿元,增速不到7%,由于今年货值超过2600亿,去化70%即可达标。

突出的是降债的效果。

2020年中梁的净负债率65.8%,剔除预收款项后之资产负债率79.9%,有息负债541亿,在50强房企中算低的;现金短债比1.4倍,只算非受限现金则在1.1倍,也在行业安全水平。

加权平均融资成本在8.5%,同比下降0.9%,CFO说今年还能降倒8%或以下。

目前中梁是黄档房企。融资结构比较健康,银行贷款占比51%,境外渠道20%,非银渠道下降到28%,短债占总债比例下降到44%,未来两年还会再降。

但中梁地产的利润,有点“突兀”。

2020年的净利润率约10%,同比降了1.6%左右;毛利率21%,下降2.3个百分点。同年百强房企的净利润率均值在11.2%,同比降幅在0.7%。

因为合营联营公司的影响太大,瓜分了母公司收益。

年报解读|中梁地产:为何降债有余 利润不足

2020年中梁地产的非控股权益192.8亿,股东权益才109亿,而且非控权益同比涨幅58.8%,也远高于股东权益的24.9%;非控股股东的溢利,同比增长16.5%%,归属股东溢利同比减少2.3%。

这对降明债有好处,因为资金主要来自非控股股东,还有销售回款,可以降低对融资的需求。

但潜在现金漏损风险,对合营联营公司的担保额太高,和合并净债务之间的“杠杆率”太高,机构评级会受影响。

2020年中梁为合联营公司121.94亿元的若干银行及其他借款提供担保,同比增加19.2%。

总的来说,想吃肉,还是要靠拿地成色、操盘能力和管理效率,找太多合联营项目影响权益,归母指标很难做上去。但利润,已经是后话了,当下,活得安全,才是前提

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